Las \u00faltimas semana hemos visto como el temor de una nueva recesi\u00f3n se apodera de los mercados mundiales. La incertidumbre fue alimentada b\u00e1sicamente por dos fen\u00f3menos ubicados a ambos lados del oc\u00e9ano atl\u00e1ntico: en Estados Unidos y Europa. El problema de los norteamericanos y europeos es el mismo: deben mucho. El origen es m\u00e1s o menos el mismo, un gasto p\u00fablico por encima de sus ingresos, en especial un gasto p\u00fablico que se dispar\u00f3 en 2008 para evitar que estos pa\u00edses industrializados entrar\u00e1n en una severa recesi\u00f3n fruto de la crisis financiera en Wall Street.
\nPero lo parad\u00f3jico es que los mercados est\u00e1n viendo estos dos problemas de manera diferente. Por un lado, hay que mencionar que los gobiernos emiten bonos para conseguir el dinero necesario para tapar el hueco que deja un gasto m\u00e1s grande que los ingresos. Los bonos, no son m\u00e1s que un instrumento financiero muy parecido a un CDT. La principal diferencia es que es respaldo por el pa\u00eds.
\nAs\u00ed, tradicionalmente los bonos que emiten las tesorer\u00edas de los gobiernos son percibidos como bonos menos riesgosos que aquellos que emiten los bancos privados, pues es m\u00e1s dif\u00edcil que un gobierno entre en quiebra que un banco privado. En \u00faltimas un bono emitido por un gobierno es respaldado por el comportamiento actual y el esperado de la respectiva econom\u00eda. Naturalmente, menos riesgo implica tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, y m\u00e1s riesgo implican tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas..<\/p>\n
Y como no todas las econom\u00edas y gobiernos del mundo son igualmente confiables, tenemos que hay unos gobiernos que pueden poner sus bonos en circulaci\u00f3n con unas tasas de inter\u00e9s mas bajas que otros. Convencionalmente, los bonos del tesoro americano han sido considerados como uno de los m\u00e1s seguros del mundo y por tanto sus bonos implican una tasa de inter\u00e9s baja. <\/p>\n
Ahora, despu\u00e9s de los acontecimientos de las semanas pasadas, se esperar\u00eda que la tasas de inter\u00e9s de esos bonos deber\u00eda subir para los americanos. Pues es evidente que el riesgo es mayor que hace unos meses. Pero esta semana, la tasa de inter\u00e9s de los bonos a 10 a\u00f1os que emite el tesoro norteamericano llegaron a un m\u00ednimo hist\u00f3rico. Es decir, en un momento de mucha incertidumbre y miedo, el gobierno americano est\u00e1 encontrando como financiar su deuda de manera m\u00e1s barata que antes. \u00a1Est\u00e1n cayendo parados!, o como dir\u00eda un \u201cfilosofo\u201d chocoano: \u201cperder es ganar un poco\u201d.
\nLa raz\u00f3n para este resultado tan incre\u00edble a primera vista es sencilla. En momentos en que se asoma una crisis, se buscan las inversiones m\u00e1s seguras. Y el mercado est\u00e1 hablando y fuerte. El mercado cree que no obstante hay problemas en la forma como gasta el gobierno americano, su deuda sigue siendo una de las menos riesgosas. Es decir, los inversionistas del mundo a\u00fan tienen fe en la econom\u00eda americana. Mientras que parece no creerle a Europa, pues el Banco Central europeo ha tenido que salir a comprar deuda para evitar que la tasa de inter\u00e9s de los bonos de pa\u00edses como Espa\u00f1a e Italia empezara a crecer a tasas un ritmo inmanejable. <\/p>\n
En otras palabras, la comunidad financiera a\u00fan tiene fe en la econom\u00eda americana y eso est\u00e1 d\u00e1ndole un respiro al gobierno federal que ve c\u00f3mo cu\u00e1ndo le disminuyen la calificaci\u00f3n de riesgo de su deuda la tasa de inter\u00e9s disminuye. Eso s\u00f3lo pasa en ese pa\u00eds. Y seguir\u00e1 pasando hasta que se la confianza en esa econom\u00eda y en el d\u00f3lar siga viva entre los inversionistas. <\/p>\n
(este art\u00edculo de opini\u00f3n fue publicado en el diario el Pa\u00eds de Cali el domingo 14 de agosto de 2011)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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