La libranza es una modalidad de pr\u00e9stamo que se puede emplear para cualquier tipo de finalidad; es decir, de libre inversi\u00f3n. La caracter\u00edstica m\u00e1s importante de este tipo de pr\u00e9stamos es que el respaldo del cr\u00e9dito est\u00e1 en la manera c\u00f3mo el prestamista recibir\u00e1 su pago. En este caso, el receptor de la libranza autoriza a su empleador a pagar directamente al prestamista las cuotas del cr\u00e9dito. En otras palabras, el dinero de las cuotas pasan directamente del empleador a la instituci\u00f3n que presta el dinero. As\u00ed, no hay riesgo que al cliente se le \u201colvide\u201d pagar la cuota o que se gaste el dinero en algo diferente a pagar el cr\u00e9dito. A las libranzas tambi\u00e9n pueden acceder los pensionados.<\/p>\n
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Tradicionalmente, los cr\u00e9ditos de libre inversi\u00f3n son considerados de alto riesgo, pues es poco lo que los respalda. A diferencia de un cr\u00e9dito hipotecario en el cual existe un inmueble que respalda el cr\u00e9dito. Si un deudor no paga sus cuotas, ah\u00ed est\u00e1 el inmueble para responderle a la Instituci\u00f3n. Las libranzas son entonces un mecanismo que permite disminuir el riesgo asociado a los pr\u00e9stamos de libre inversi\u00f3n que se le otorga a empleados y pensionados.<\/p>\n
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Hasta ah\u00ed no existe ning\u00fan problema. Es m\u00e1s, la autorizaci\u00f3n de este tipo de instrumentos podr\u00eda considerarse de beneficio tanto para los hogares que reciben cr\u00e9ditos por medio de libranzas, como para las instituciones. A menor riesgo, no ser\u00e1 necesario que los hogares paguen un inter\u00e9s tan alto como el caso en el que no existe el respaldo. Y las instituciones financieras no tendr\u00e1n que correr con tanto riesgo.<\/p>\n
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Cuando una instituci\u00f3n financiera realiza estas operaciones no hay problema. La sociedad colombiana cuenta con mecanismos para regular estas operaciones de cr\u00e9dito. Se debe regular como la instituci\u00f3n capta el dinero que despu\u00e9s ser\u00e1 prestado, pues en \u00faltimas lo que hace una instituci\u00f3n es ser intermediarios entre unos inversionistas o ahorradores que tienen exceso de dinero y otras familias o personas que lo necesitan. Esta es la actividad tradicional del sistema financiero. Y ya sabemos c\u00f3mo regular esta actividad, por medio de la Superintendencia Financiera o la Superintendencia de Econom\u00eda Solidaria.<\/p>\n
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La oportunidad aparece cuando instituciones no reguladas (o extra-bancarias) se les permite hacer operaciones con los pagar\u00e9s que\u00a0 soportan cada libranza (pagar\u00e9s-libranzas). En este caso la regulaci\u00f3n colombiana permiti\u00f3 que aparecieran unos intermediarios extra-bancarios que pod\u00edan comprar y vender pagar\u00e9s-libranzas. Inversionistas le daban el dinero a los intermediarios extra-bancarios, y \u00e9stos compraban pagar\u00e9s-libranzas a instituciones reguladas que emit\u00edan el cr\u00e9dito original. Los emisores originales del cr\u00e9dito recib\u00edan su dinero con anterioridad a lo pactado y los inversionistas iban recibiendo su dinero y su rendimientos de los pagos que realizaban los empleados o pensionados. \u00a0Y la verdad hasta ah\u00ed tampoco parece existir un problema.<\/p>\n
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El problema s\u00ed aparece cuando estos actores extra-bancarios se aprovechan de la falta de regulaci\u00f3n y empiezan a actuar como pir\u00e1mides. Los intermediarios extra-bancarios empiezan a captar dinero bajo la promesa de un soporte en pagar\u00e9s-libranzas sin que existan estos pagar\u00e9s. En ese momento la operaci\u00f3n se convierte en una captaci\u00f3n de dinero ilegal, deja de ser una compra-venta de pagar\u00e9s-libranzas y empieza a parecerse a una pir\u00e1mide financiera. Y bueno, ya sabemos que las pir\u00e1mides no terminan bien. Tarde o temprano se caen y muchos son los perdedores.<\/p>\n
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Si bien a\u00fan es muy temprano para determinar\u00a0 el impacto del fen\u00f3meno de las libranzas, parece ser claro que algunos intermediarios extra-bancarias convencieron a aproximadamente 10.000 personas y empresas (el n\u00famero a\u00fan no es muy claro y la cifra cada d\u00eda crece) a que \u201cinvirtieran\u201d unos 1.5 billones de pesos (igualmente esta cifra no es muy clara y crece todos los d\u00edas) en unos papeles que promet\u00edan una gran rentabilidad. Rentabilidades que llegaron a alcanzar el 21% efectivo anual, remuneraci\u00f3n claramente imposibles de mantener en el corto plazo por actividades legales.<\/p>\n
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Si bien existen muchos detalles por precisar, s\u00ed est\u00e1 claro que los intermediarios extra-bancarias aprovecharon una vez m\u00e1s el gran apetito de una porci\u00f3n de la poblaci\u00f3n colombiana por inversiones de rentabilidad inusualmente alta. Pero este es tema para otra columna.<\/p>\n
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(Esta columna de opini\u00f3n fue publicada en el diario El PA\u00cdS de Cali el 28 de septiembre)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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